過去48小時(shí)內(nèi)的股票拋售喚起了人們對(duì)2008年金融危機(jī)初起時(shí)的記憶。石油和其他大宗商品的價(jià)格從歷史性的高位開始下跌,自然資源類股票的大幅下滑反映出市場(chǎng)上的巨大恐慌。這一輪大宗商品的上漲是否結(jié)束了？與之而來的是原材料價(jià)格的大幅下跌？
    周五上午布倫特原油的成交價(jià)約每桶105美元左右,相比利比亞沖突開始時(shí)的峰值125美元每桶,石油真算是急劇下跌。銅和其他基本金屬也下跌了,但其現(xiàn)價(jià)仍高于去年同期。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也有所下降,但對(duì)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂仍支持著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保持在高位。散裝大宗商品是個(gè)例外,鐵礦石和動(dòng)力煤的價(jià)格都呈上升趨勢(shì)。
    商品市場(chǎng)的漲勢(shì)結(jié)束了嗎？基本面看上去仍然強(qiáng)勁,但經(jīng)濟(jì)前景正在迅速惡化,尤其是在發(fā)達(dá)國家。石油是一個(gè)很好的例子:在過去的兩個(gè)月里,美國和歐洲市場(chǎng)的需求大幅下降,而中國的消費(fèi)增長放緩,并在今年6月的觸及新低。
    根據(jù)國際能源機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),去年全球石油的需求年均每天280萬桶,在今年第二季度放緩到了每天70萬桶。在今年1月至3月之間這一數(shù)字是每天220萬桶。經(jīng)濟(jì)放緩的背后因素似乎正是油價(jià)在100美元以上的影響以及疲弱的經(jīng)濟(jì)增長。
    僅僅幾個(gè)月前還預(yù)測(cè)2011年全年石油消費(fèi)平均在每天150萬—170萬桶的石油分析師們現(xiàn)在都將這一數(shù)字下調(diào)到了每天100萬—110萬桶,然而情況可能會(huì)更糟糕。2008年金融危機(jī)的教訓(xùn)告訴我們,經(jīng)濟(jì)的不確定性可能會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者動(dòng)用庫存,暫時(shí)消減表觀消費(fèi)的增長。
    然而,一間石油和礦業(yè)企業(yè)的高管卻表示說,沒有什么跡象表明中國的經(jīng)濟(jì)有明顯放緩,整體大宗商品的需求依然強(qiáng)勁。該公司相信大宗商品的前景很好。
    成本的上漲意味著他們的利潤在過去兩年中受到擠壓。對(duì)一些開礦者而言,澳大利亞的勞工成本在過去兩年間增加了40％。因此,如果價(jià)格繼續(xù)下跌,其盈利能力所遭受的損失將比它在2008年所遭受的更大。從中期來看,因?yàn)楣┙o的較早削減,生產(chǎn)成本的上升也意味著大宗商品的價(jià)格可以在更高水平獲得支撐。對(duì)這位世界上最大自然資源集團(tuán)的CEO而言,中期是一段相當(dāng)長的時(shí)期。