下行壓力下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，即便是微小的起伏波動(dòng)也都為敏感的市場(chǎng)所關(guān)注。

　　隨著國(guó)家統(tǒng)計(jì)局13日發(fā)布4月份工業(yè)、投資和消費(fèi)等數(shù)據(jù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)月的運(yùn)行態(tài)勢(shì)明朗。以規(guī)模以上工業(yè)增速為代表的月度經(jīng)濟(jì)增速略有回落，不免引發(fā)一些市場(chǎng)人士的擔(dān)憂。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入增速換擋和轉(zhuǎn)型升級(jí)的新階段，要換個(gè)思路，慢慢適應(yīng)增速下臺(tái)階的新常態(tài)。不能總是急于增速迅速反彈，而要更多關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整，并在這一過(guò)程中注意防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢(xún)研究部副部長(zhǎng)王軍直言。

　　習(xí)近平總書(shū)記近日在河南考察時(shí)指出，我國(guó)發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。在戰(zhàn)術(shù)上要高度重視和防范各種風(fēng)險(xiǎn)，早作謀劃，未雨綢繆，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，盡可能減少其負(fù)面影響。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，4月份中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)8.7%，增速比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn);當(dāng)月全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)11.9%，增速比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn);1至4月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)17.3%，增速比1至3月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在深度結(jié)構(gòu)調(diào)整中，去產(chǎn)能、去杠桿、去泡沫是有益于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的，增速有所回落是必須付出的代價(jià)。其實(shí)這種回落幅度目前控制在可以接受的程度，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體平穩(wěn)。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群直言。

　　張立群分析指出，雖然4月份工業(yè)增速比上月略微回落，但在化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩過(guò)程中，工業(yè)能夠保持基本平穩(wěn)已經(jīng)不錯(cuò)。而且現(xiàn)在三產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)二產(chǎn)，三產(chǎn)沒(méi)有月度數(shù)據(jù)但發(fā)展勢(shì)頭應(yīng)當(dāng)好于工業(yè)。投資增速雖仍在回落，但基礎(chǔ)設(shè)施投資和國(guó)家預(yù)算資金到位的速度在加快，未來(lái)有望穩(wěn)住;消費(fèi)名義增速的回落很大程度上受物價(jià)漲幅走低影響，扣除價(jià)格因素的實(shí)際增速還比上月微升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　此前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)出口(以美元計(jì)價(jià))由負(fù)轉(zhuǎn)正，外需略有好轉(zhuǎn);月末廣義貨幣M2余額同比增長(zhǎng)13.2%，增速超過(guò)全年預(yù)期目標(biāo)。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)有一些積極苗頭，比如第三產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展;也有一些困難，比如鋼鐵等重化工業(yè)低迷;還有一些風(fēng)險(xiǎn)，比如財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)抬頭。要在保持定力堅(jiān)定推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí)主動(dòng)作為，積極化解風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀室主任牛犁說(shuō)。

　　當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)仍然繁重。雖然我們不追求高增長(zhǎng)，但要防止經(jīng)濟(jì)失速跌破下限影響就業(yè)和民生。

　　“財(cái)政和貨幣政策都還有一定的回旋余地，宏觀調(diào)控要密切觀察經(jīng)濟(jì)走向，搞好政策儲(chǔ)備，做到未雨綢繆。”張立群說(shuō)，今年的財(cái)政預(yù)算赤字總額有所增加，而物價(jià)漲幅較低也便于貨幣政策靈活微調(diào)，要冷靜觀察，對(duì)可能的風(fēng)險(xiǎn)有所準(zhǔn)備。

　　當(dāng)前部分地方政府性債務(wù)進(jìn)入還債高峰，而房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整分化，財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)雖然總體可控但的確在上升。專(zhuān)家們建議，要高度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)，用在發(fā)展中逐步化解風(fēng)險(xiǎn)、以制度創(chuàng)新防范風(fēng)險(xiǎn)的思路，積極做好防風(fēng)險(xiǎn)工作。

　　“從根本上克服當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困擾，只能靠全面深化改革。”牛犁建議，下一步要在減少行政審批、放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅等一系列改革上發(fā)力，激發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力。

　　4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)

　　4 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng) 8.7%，比 3 月份回落 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，與一季度工業(yè)增加值累計(jì)同比增速持平。發(fā)電量增速 4.4%，低于上月的6.2%。綜合來(lái)看，4 月生產(chǎn)活動(dòng)仍然偏弱。行業(yè)中，僅鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的工業(yè)增加值 4 月份延續(xù)了今年以來(lái)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　1-4 月份投資增速同比繼續(xù)回落，(1)第二產(chǎn)業(yè)中，制造業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，雖然建筑業(yè)和采礦業(yè)投資增速回升，但是未能抵消制造業(yè)的下滑;(2)第三產(chǎn)業(yè)中，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑， 但是 4 月房地產(chǎn)投資、新開(kāi)工和資金情況略現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策將逐步松動(dòng)，實(shí)踐分類(lèi)調(diào)控;(3) 1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資小幅回落，尤其鐵路投資，去年 4 月份開(kāi)始的小幅刺激政策促使鐵路投資快速上升，今年此種刺激政策并未高于去年;(4)中央項(xiàng)目投資回落，地方投資項(xiàng)目受制于房地產(chǎn)投資回落未見(jiàn)起色。同時(shí)要注意，1-4月份固定資產(chǎn)投資到位資金同比大幅下降，銀行貸款減少，由于債務(wù)、信托等渠道受到嚴(yán)格監(jiān)管，其他資金來(lái)看大幅下降，未來(lái)要密切關(guān)注資金的變化。

　　4 月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下滑，社會(huì)消費(fèi)不足是主要原因，商品零售下降導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)零售的回落。4 月份基本生活消費(fèi)如食品飲料、服裝鞋帽等消費(fèi)上升，但是占比最大的汽車(chē)消費(fèi)下降。同時(shí)，與房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)也出現(xiàn)回落。年初開(kāi)始的限制政府機(jī)關(guān)及事業(yè)單位福利支出，嚴(yán)控財(cái)政資金用途打擊了社會(huì)總消費(fèi)。預(yù)計(jì) 2 季度開(kāi)始，社會(huì)消費(fèi)零售總額同比增速會(huì)緩慢恢復(fù)。

　　4 月份以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)出口增速出現(xiàn)小幅下跌，但是以美元計(jì)價(jià)的出口增速出現(xiàn)小幅上漲。這主要是因?yàn)槿嗣駧派邓鶎?dǎo)致，4 月份美元兌人民幣為6.155，去年同期為 6.247，人民幣升值約 1.44%，所以以美元計(jì)價(jià)進(jìn)出口增速小幅回升，4 月份進(jìn)出口增速緩慢恢復(fù)。4 月份出口仍然受去年同期套利資金影響，。4 月份進(jìn)出口延續(xù) 1 季度態(tài)勢(shì)，出口依靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，機(jī)電及高科技產(chǎn)品處于緩慢恢復(fù)階段。進(jìn)口原材料及大宗商品增加，其他進(jìn)口均出現(xiàn)下降。5 月份熱錢(qián)套利影響結(jié)束，進(jìn)出口繼續(xù)恢復(fù)。

　　4 月份物價(jià)繼續(xù)回落 2014 年 4 月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.8%，環(huán)比下跌 0.3%。本月 CPI 環(huán)比下降是食品價(jià)格下降，(1)天氣逐漸變暖，蔬菜上市量增加導(dǎo)致蔬菜季節(jié)性下跌;(2)豬肉處于罕見(jiàn)虧損中并未有好轉(zhuǎn)跡象，豬肉價(jià)格持續(xù)下降，仍在底部徘徊。 5 月份翹尾影響約為 2.4%，5 月前 10 天蔬菜價(jià)格小幅下跌，豬肉蔬菜價(jià)格依然在底部徘徊， 5 月份預(yù)計(jì)物價(jià)小幅波動(dòng)。由于 2014 年春節(jié)物價(jià)上漲幅度低于往年，今年翹尾處于較低水平，食品價(jià)格下半年上行壓力仍然有限，整體物價(jià)壓力不大， 2 季度 CPI預(yù)計(jì) 2.3%，全年物價(jià) 2.5%左右。

　　物價(jià)回落為寬貨幣提供條件 4 月信貸和社融穩(wěn)健增長(zhǎng)，中長(zhǎng)貸保持平穩(wěn)，直接融資規(guī)模增長(zhǎng)加快，金融對(duì)實(shí)體的支持效率有望提高。貨幣供應(yīng)增速略有回升，但存款余額增速創(chuàng)歷史新低，貨幣活化程度仍然較低。為配合穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)貨幣政策仍會(huì)在“保持定力”的同時(shí)“主動(dòng)作為”，維持穩(wěn)中略偏寬松的流動(dòng)性環(huán)境，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。