今年以來，鑒于火電企業(yè)日益虧損嚴(yán)重，各大電力集團(tuán)提價(jià)預(yù)期繼續(xù)升溫，而不久前財(cái)經(jīng)人士郎咸平與中電聯(lián)爆發(fā)論戰(zhàn)，再度將電價(jià)改革推上了輿論的風(fēng)口浪尖。在成本上升的影響下，火電企業(yè)的利潤(rùn)率持續(xù)下降是不爭(zhēng)的事實(shí)，在提價(jià)預(yù)期下，近期電力股多次爆發(fā)，漸漸成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。接受記者采訪的分析師皆表示，今年底明年初電價(jià)上調(diào)的可能性很大，業(yè)績(jī)彈性較大的火電企業(yè)后市仍有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　郎咸平舌戰(zhàn)中電聯(lián)意味長(zhǎng)

　　一直口無遮掩的郎咸平本月撰寫了一篇名為《誰(shuí)在忽悠電力緊張》的文章質(zhì)疑電廠并不是真虧損，拉閘限電，電力緊張，是因?yàn)殡姀S賺錢賺得不夠多，為了加價(jià)而忽悠。中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)（下稱“中電聯(lián)”）也在第一時(shí)間站出來反駁了這個(gè)的觀點(diǎn)。并稱，在目前電價(jià)體制改革尚未到位、競(jìng)爭(zhēng)性電力市場(chǎng)尚未建立的條件下，建議適時(shí)啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制，將欠賬的電價(jià)聯(lián)動(dòng)到位。然而，目前卻有消息稱，進(jìn)入四季度以來，火電企業(yè)再次陷入巨虧的深淵，電價(jià)上調(diào)的呼聲也越來越強(qiáng)烈。近日，山西多家電廠負(fù)責(zé)人集體赴京，代表山西部分電廠向國(guó)家相關(guān)部門提出了調(diào)高電價(jià)的建議。

　　對(duì)此，中電聯(lián)不點(diǎn)名地以“有失偏頗”回應(yīng)。就此拉開了一系列充盈著火藥味的隔空對(duì)話。在“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”、電網(wǎng)企業(yè)暴利與否以及寬帶反壟斷等新老爭(zhēng)議的背景下，郎咸平的打抱不平為公眾加深了解電力行業(yè)以及電價(jià)改革路徑打開了一扇輿論大門。

　　一位不愿在媒體具名的知名券商電力行業(yè)分析師很坦然的告訴記者：“我個(gè)人認(rèn)為，五大發(fā)電集團(tuán)的上市企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)并不能代表整個(gè)集團(tuán)乃至其他火電企業(yè)的盈利情況。而且前期我們也去了實(shí)地調(diào)查，多數(shù)凈火電企業(yè)因煤價(jià)大幅上漲，成本壓力較大，虧損現(xiàn)象普遍存在。可以說，目前火電行業(yè)已經(jīng)處于最困難的時(shí)候了。”

　　成本推動(dòng)電價(jià)上調(diào)大趨勢(shì)

　　雖然目前市場(chǎng)上關(guān)于電價(jià)改革輿論紛紛，但不可質(zhì)疑的是，在煤價(jià)居高不下、用電缺口日益加大的背景下，電價(jià)上調(diào)已是大勢(shì)所趨。

　　公開信息顯示，今年四季度和迎峰度冬期間，華北、華中、華東和南方等地區(qū)電力供應(yīng)緊張，南方和華中部分地區(qū)用電形勢(shì)嚴(yán)峻，全國(guó)電力缺口可能在2600萬(wàn)千瓦左右。預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間煤價(jià)仍將維持高位運(yùn)行，進(jìn)一步上漲的風(fēng)險(xiǎn)較大，部分地區(qū)將出現(xiàn)電煤供應(yīng)緊張的局面。其中，作為年產(chǎn)超8億噸的煤炭大省山西卻是全國(guó)發(fā)電企業(yè)虧損最嚴(yán)重的省份。據(jù)悉，山西省中南部13家火電企業(yè)今年1至10月累計(jì)虧損32.89億元，平均資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)111%。

　　對(duì)此，大同證券(博客,微博)電力行業(yè)分析師蔡文彬指出：“其實(shí)，在2005年前，火電企業(yè)盈利情況還是挺不錯(cuò)的，但隨著山西煤礦整合及煤價(jià)的持續(xù)上漲，已在不斷的吞噬發(fā)電企業(yè)的利潤(rùn)。而今年煤價(jià)上漲過快更是給發(fā)電企業(yè)造成較大的壓力，再加之豐水期水電減發(fā)也使得對(duì)火電的依賴更大。今年11月初，我們也做了相關(guān)調(diào)查，火電企業(yè)確實(shí)是虧得太狠了，電價(jià)上調(diào)已經(jīng)是大勢(shì)所趨，除此外，亦不排除國(guó)家給予相關(guān)火電企業(yè)補(bǔ)貼的可能性。我估計(jì)電價(jià)調(diào)整方案在年底出臺(tái)的可能性比較大。”

　　長(zhǎng)城證券一位分析師對(duì)上述意見表示贊同：“在火電發(fā)電成本中，煤炭占到總成本70%左右，可以說，煤價(jià)對(duì)發(fā)電企業(yè)盈利影響極大。而從2008年開始，煤價(jià)持續(xù)上漲，今年進(jìn)入10月以來更是一直高位運(yùn)行。且火力發(fā)電企業(yè)整體盈利能力進(jìn)一步下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，由于火電機(jī)組屬于傳統(tǒng)、常規(guī)能源，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全有著至關(guān)重要的作用。因此，電價(jià)上調(diào)只是時(shí)間問題。”

　　電力板塊受益匪淺機(jī)會(huì)多

　　受電荒影響及市場(chǎng)對(duì)電價(jià)上調(diào)預(yù)期持續(xù)的升溫，從10月底起，電力股的做多熱情也被逐步點(diǎn)燃。研究機(jī)構(gòu)幾乎一致認(rèn)為，近期電價(jià)上調(diào)將是大概率事件，受此影響，電力股將迎來較好的投資機(jī)會(huì)。

　　長(zhǎng)江證券(000783,股吧)在日前發(fā)布電力行業(yè)研究報(bào)告稱，冬儲(chǔ)煤期間，火電行業(yè)毛利率仍將維持較低水平；進(jìn)入冬季枯水期，水電利用小時(shí)數(shù)將繼續(xù)下降，水電企業(yè)全年業(yè)績(jī)難以保證。預(yù)計(jì)隨著電價(jià)改革系列政策的陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)盈利可能逐步恢復(fù)至正常水平。維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。報(bào)告還指出，電價(jià)最早將在明年一季度調(diào)整；長(zhǎng)期看，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)已定，未來1-2年內(nèi)非火電能源將加快項(xiàng)目審批和投產(chǎn)進(jìn)度?？蛇m當(dāng)關(guān)注估值較低和各子行業(yè)內(nèi)龍頭品種：華能國(guó)際(600011,股吧)、國(guó)電電力(600795,股吧)、凱迪電力(000939,股吧)、通寶能源(600780,股吧)和桂東電力(600310,股吧)。

　　中金公司亦指出，11、12月雙重動(dòng)因推升動(dòng)力煤價(jià)格季節(jié)性上漲，火電運(yùn)營(yíng)壓力將加劇。而目前火電虧損嚴(yán)重，承受煤價(jià)上漲能力弱，調(diào)升上網(wǎng)電價(jià)預(yù)期漸強(qiáng)。建議關(guān)注電價(jià)調(diào)整預(yù)期帶來的交易性機(jī)會(huì)選取業(yè)績(jī)彈性高的發(fā)電商：華電國(guó)際(600027,股吧)；中長(zhǎng)期，仍建議選取業(yè)績(jī)確定性高，且有增長(zhǎng)預(yù)期的公司。蔡文彬亦對(duì)記者表示：“目前A股市場(chǎng)，電力股估值優(yōu)勢(shì)顯著，已經(jīng)處于相當(dāng)安全的區(qū)間。再加之其不受經(jīng)濟(jì)周期下行影響的盈利穩(wěn)定特征，其防御價(jià)值非常顯著，具有一定的長(zhǎng)期投資價(jià)值；從短線看，鑒于調(diào)價(jià)預(yù)期持續(xù)升溫，市場(chǎng)對(duì)電力股也比較關(guān)注，在調(diào)價(jià)方案出臺(tái)前，電力股都有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，但預(yù)期兌現(xiàn)后，不排除見光死的可能性，因此，短線投資者最好是獲利了結(jié)為上。”