第三季度以來，國際黃金價格上演了瘋狂大戲。從7月1日國際現(xiàn)貨黃金的開盤價1501.12美元/盎司一路三連跳，疾速攀升至1910美元/盎司附近，8月份20個交易日來，金價已高漲近300美元。
    據(jù)美銀美林提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來黃金價格的漲幅超過30%，黃金成為今年以來最佳避險工具。
    就在連日的上漲中，8月23日以來，國際金價連續(xù)兩日下跌。23日當日，國際金價下跌30美元。周三，紐約商品交易所（COMEX）12月黃金期貨價格下跌104美元，報收于每盎司1757.30美元，跌幅為5.6%，創(chuàng)下自2008年3月19日以來最高的單日跌幅。而現(xiàn)貨金價下跌3.6%，報每盎司1762.89美元。受此影響，24日，上海金交所主力12月合約收盤大跌11.31元，成為7月初金價上漲以來的最大單日跌幅。
    金價高位迅速回調(diào)，是短期震蕩，還是長期下行？對此，業(yè)內(nèi)普遍認為，短期內(nèi)，市場風險控制的情緒增加；中長期黃金仍是避險主力，仍存在較大的上漲空間。
    機構做空
    隨著黃金價格的暴漲，為了防范風險，上海金交所頻頻出手，上調(diào)期金保證金。
    23日，金交所發(fā)布公告，調(diào)整黃金Au（T+D）、Au（T+N1）和Au（T+N2）合約的保證金比例至12%，同時規(guī)定，下一交易日起黃金Au（T+D）、Au（T+N1）和Au（T+N2）合約漲跌停幅度調(diào)整為9%。
    此前，8月11日金交所已將黃金合約的保證金提高至11%。
    然而，就在市場資金熱捧黃金之時，四家銀行卻成為黃金期貨空單的主要持有者。
    從上海期貨交易所黃金期貨的持倉排名中，可以看到，截至24日收盤，興業(yè)銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行全部進入滬金1112合約空方持倉量前5名，持倉量合計高達8070 手（每手為1千克）。而在前20名多方名單中，卻無一銀行在列。
    昨天，興業(yè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行再度加大做空頭寸，興業(yè)銀行增加了566手，而農(nóng)業(yè)銀行則增加了260手。
    以24日收盤價378.80元/克計算，四家銀行合計持有的空單總價值超過30億元。
    對此，銀河期貨宏觀分析師柳瑾接受記者采訪時表示，銀行是實物黃金的賣方，所以其在期貨市場上做空，是為了對沖現(xiàn)貨頭寸的風險，銀行可以凈賺黃金交易的手續(xù)費。而買賣黃金的單邊交易的手續(xù)費是非常高的。浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行等都是貴金屬交易的重要參與者，這是一個正常的現(xiàn)象。
    另一個值得注意的現(xiàn)象是，ETF基金周一小幅減倉6.36噸，為6個交易日來首次。而周二ETF再次大幅減倉25.32噸。
    而全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量截至23日下午大幅減少近25噸至1259.57噸，反映黃金市場已呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢。上周SPDR Gold Trust的黃金持倉量高達1290噸，接近歷史最高紀錄1320噸。銀河期貨黃金分析師張盈盈認為，基金連續(xù)第二個交易日減倉，顯示資金在1850-1900美元交投謹慎，傾向于獲利離場。
    短期震蕩
    從上海期貨交易所黃金期貨的持倉變化來看，8月24日，黃金主力1112合約的前二十大空單持有者中，空單增加了1755手，是本周以來空頭的最大增幅。
    而保證金上調(diào)，基金的減倉，市場預期對金價上行不利，是否意味著黃金價格將從高位下調(diào)？對此，業(yè)內(nèi)觀點普遍認為，短期內(nèi)，金價回調(diào)的風險正在加大。但中長期看，仍存在較大的上漲空間。
    金元期貨黃金分析師王震認為，現(xiàn)貨金價首度升穿1900美元更加確立了黃金長期上漲的趨勢，出現(xiàn)回調(diào)實屬正常。真正大幅度的回調(diào)可能出現(xiàn)在2000美元附近。
    廣發(fā)證券研究員馮亮認為，黃金暴漲，說明兩個問題，第一，漲，說明趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，方向是向上。因此，最近還是應該保持多頭思維。第二，暴，說明行情比較劇烈，這決定我們追高很危險，逢低進場，緊止損是比較合適的策略。
    銀河期貨宏觀分析師柳瑾向記者表示，長期看黃金價格會繼續(xù)上揚，在QE3將出未出之際，金價會出現(xiàn)一波大行情。短期來看，金價震蕩不可避免，8月18日之后，金價上漲已出現(xiàn)疲態(tài)，與此同時，白銀價格暴漲，也顯示了市場在尋求風險分散。