中國3月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI4月1日發(fā)布，5個月來首現(xiàn)企穩(wěn)，較上月微升0.1個百分點為50.3。但同日公布的匯豐制造業(yè)PMI終值為48.0，創(chuàng)出了8個月新低。

　　對此，有業(yè)內人士指出，兩方數(shù)據(jù)出現(xiàn)差異，直接原因在于樣本不同，制造業(yè)里面中小企業(yè)表現(xiàn)較為困難，但官方PMI中，大企業(yè)的狀況要好一些，兩個數(shù)據(jù)表現(xiàn)有差異，并不存在矛盾。

　　交通銀行分析師陳鵠飛告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在一季度GDP增速下行壓力有所增大的背景下，政府將進一步加大穩(wěn)增長、調結構和促改革相結合的政策支持力度。而一些“微刺激”政策的推行，也有助于對二季度經(jīng)濟增長產生穩(wěn)定作用，提振制造業(yè)的盈利預期，推動制造業(yè)景氣趨于改善。

　　數(shù)據(jù)表現(xiàn)差異并不矛盾

　　匯豐銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月中國制造業(yè)PMI終值為48.0，連續(xù)3個月位于50的榮枯線下方，低于2月的48.5。匯豐報告還顯示，3月制造商連續(xù)第2個月削減產出，受訪者多將此下跌歸因于新訂單的減少。此外，產出指數(shù)的下降較2月加快，達到2011年11月以來最大。

　　官方PMI則要樂觀許多，不僅總指數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，而且自去年12月份以來持續(xù)下降的生產指數(shù)，3月份穩(wěn)中略升至52.7，較上月上升0.1個百分點。中物聯(lián)報告稱，采購量指數(shù)、進口指數(shù)、原材料庫存指數(shù)均有明顯回升，說明進入3月份以來，企業(yè)原材料備貨較為積極，開工率趨于上升。

　　對此，國家信息中心宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁表示，制造業(yè)里面中小企業(yè)表現(xiàn)較為困難，和匯豐數(shù)據(jù)相吻合。但官方制造業(yè)PMI中，大企業(yè)的狀況要好一些，因此從這方面看，兩個數(shù)據(jù)表現(xiàn)略有差異，并不存在矛盾。

　　面對官方PMI數(shù)據(jù)的小幅回升，中物聯(lián)特約分析師張立群表示，3月份PMI指數(shù)略升，盡管包含季節(jié)性因素影響，但仍然預示未來經(jīng)濟增長趨穩(wěn)。其中進口和新出口訂單指數(shù)較大幅度提高，預示未來外貿形勢趨好。

　　在受調查的企業(yè)中，有31.8%的企業(yè)反映新接出口訂單較上月上升，該比重為2013年4月份以來的最高值。中物聯(lián)認為，新出口訂單指數(shù)回升、三成以上受調查的企業(yè)反映承接新出口訂單增加，預示著世界經(jīng)濟持續(xù)轉好開始對我國出口產生利好影響，后期出口有望企穩(wěn)回升。

　　但中物聯(lián)報告指出，3月份新訂單指數(shù)回升力度明顯不足，僅有0.1個百分點，往年同期回升幅度平均為3.5個百分點。新訂單指數(shù)目前僅為50.6，低于去年同期1.7個百分點。與此相應的是價格持續(xù)下降。今年購進價格指數(shù)由去年12月的52.6下降到50以下。3月份為44.4，又比2月份下降3.3個百分點。

　　同時，受企業(yè)經(jīng)營活動預期好轉推動，3月制造業(yè)補庫存意愿有所恢復。其中，3月原材料庫存環(huán)比增長0.39個百分點，產成品庫存增加0.5個百分點。

　　不過，陳鵠飛指出，在重工業(yè)PPI同比增速負增長近兩年之久的大背景下，受制于部分重資本、重化工行業(yè)持續(xù)存在的產能去化壓力，預計制造業(yè)合意的庫存水平可能已經(jīng)有所下行。未來數(shù)月制造業(yè)庫存仍將以窄幅波動為主，短期內可能難現(xiàn)大規(guī)模的庫存增長局面。

　　經(jīng)濟微刺激已有苗頭

　　牛犁表示，估計一季度經(jīng)濟增速在7.3%，比原先預測的7.5%左右要低些，因為1-2月份數(shù)據(jù)不管是出口還是投資，都比預期差，特別是工業(yè)生產表現(xiàn)不佳，加上從用電量需求看，農業(yè)和服務業(yè)也是大幅放緩。

　　同時，從絕對數(shù)值看，2014年3月PMI絕對值為50.3，屬于歷年3月有官方PMI記錄以來的最低值；從環(huán)比增速看，2014年3月PMI環(huán)比增速僅為0.1%，也是創(chuàng)下了歷年3月PMI環(huán)比的新低。

　　在此背景下，中國經(jīng)濟二季度將會如何變化？

　　中物聯(lián)認為后期經(jīng)濟平穩(wěn)運行具有基礎條件。其報告稱，近期出臺的進一步促進資本市場發(fā)展的六大政策措施，有利于發(fā)展多層次資本市場，降低企業(yè)融資成本，對金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展將發(fā)揮積極作用。新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃出臺，預示著今年城鎮(zhèn)化將實質性加快推進，有利于穩(wěn)投資、穩(wěn)需求、穩(wěn)增長。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，預期二季度后政府的穩(wěn)增長政策將陸續(xù)出臺，相關具體政策措施包括：進一步降低民營資本準入門坎，城鎮(zhèn)化相關基建及軌道交通項目、環(huán)保以及保障性住房投資有望加快。貨幣政策方面應保持對實體經(jīng)濟的信貸流動性支持。

　　目前一些微刺激政策也正在進行中，有分析師表示，3月份發(fā)改委批了7條鐵路，東北和內蒙古的煤礦各3條，杭州到黃山1條，這都是小的經(jīng)濟刺激。

　　地方政府也開始為二季度經(jīng)濟打氣，投資和大項目是重點。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，天津市市長黃興國在當?shù)?月31日召開的經(jīng)濟座談會上就表示要科學研判經(jīng)濟形勢，研究制定更具針對性的措施，迎難而上盯緊抓牢，確保二季度好于一季度。

　　澳新銀行報告稱，近期中國官方已經(jīng)透露出“保增長”的跡象，伴隨著中國財政計劃的開展，中國經(jīng)濟的減速趨勢將得到緩解，配合目前較為寬松的貨幣政策，未來幾個月的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將出現(xiàn)改觀。