⊙記者 王媛 ○編輯 阮奇

　　短短10天內(nèi)，滬粵浙深四地試點(diǎn)自行發(fā)債“火速”完成。昨日，深圳市招標(biāo)發(fā)行了今年兩期政府債，中標(biāo)利率均繼續(xù)與同期限國債倒掛。至此，不僅試點(diǎn)四地自行發(fā)債順利完成，今年2000億元地方債發(fā)行也收官。

　　不出市場預(yù)期，總額為22億元的深圳債昨日延續(xù)低利率格局。公告顯示，昨日3年和5年深圳債的中標(biāo)利率分別為3.03%和3.25%。這分別低于招標(biāo)前日同期限國債9個(gè)和6個(gè)基點(diǎn)。

　　從11月15日首單上海債發(fā)行，到昨日深圳債進(jìn)行招標(biāo)，短短10天，滬粵浙深試點(diǎn)四地均順利完成了自行發(fā)債。且與財(cái)政部之前代理發(fā)債相比，發(fā)債成本均大幅降低。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年財(cái)政部代理發(fā)行了8期地方債，中標(biāo)利率均高出同期國債估值至少10個(gè)基點(diǎn)。但試點(diǎn)四地自行發(fā)債的招標(biāo)結(jié)果顯示，除了5年期上海債利率與同期國債估值持平外，其余各地的中標(biāo)利率均大幅低于同期中債收益率。

　　其中以浙江債的發(fā)行利率最低，3年和5年浙江債的中標(biāo)利率均大幅低于同期國債估值13個(gè)基點(diǎn)。

　　市場分析認(rèn)為，對于今年地方債自行發(fā)債火爆，更多出于一些非市場因素。一方面，由于本次承銷團(tuán)均為各地自行組建，且承銷團(tuán)成員多為商業(yè)銀行，年末對于財(cái)政存款的追逐，令商業(yè)銀行對本身額度就不多的地方債趨之若鶩。

　　更為關(guān)鍵的是，若未來自行發(fā)債在全國鋪開，面對融資需求旺盛的各地政府，承銷商無疑希望在今年好好表現(xiàn)，以便未來繼續(xù)“分食”地方債投行業(yè)務(wù)的“大蛋糕”。

　　從已上市的上海債二級(jí)市場表現(xiàn)來看，成交稀少，這表明與以往財(cái)政部代理發(fā)行地方債一樣，地方債的流動(dòng)性依舊不高，機(jī)構(gòu)多以持有到期為主。

　　事實(shí)上，地方債反映的是地方政府信用，其資質(zhì)不僅應(yīng)弱于國債，且應(yīng)充分體現(xiàn)各地不同的經(jīng)濟(jì)財(cái)政狀況和償債能力的差異。因此，市場人士認(rèn)為，今年試點(diǎn)四地發(fā)債利率大幅低于國債估值的現(xiàn)象未來不可持續(xù)，發(fā)行利率最終應(yīng)向信用定價(jià)的合理水平回歸。

　　至此，今年2000億元地方債的額度已滿。金融問題研究學(xué)者趙慶明(微博)表示，若明年地方政府自行發(fā)債推廣至全國，不僅需要進(jìn)一步完善地方債的評(píng)級(jí)體系和市場化的定價(jià)機(jī)制，還需得到《預(yù)算法》的法律支持。