⊙記者 朱周良 ○編輯 朱賢佳
“終極峰會(huì)”似乎并不能成為歐債危機(jī)的“終結(jié)者”。德國(guó)政府周一主動(dòng)潑冷水淡化市場(chǎng)的樂觀預(yù)期，凸顯了歐洲主要國(guó)家在制定全面危機(jī)援助計(jì)劃方面仍存在較大的分歧。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪也適時(shí)出面，對(duì)歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)的3A信用評(píng)級(jí)發(fā) 出警告。穆迪稱，救助歐元區(qū)其他國(guó)家以及法國(guó)本國(guó)銀行的成本，可能會(huì)令法國(guó)財(cái)政負(fù)擔(dān)加重，導(dǎo)致該國(guó)的最高信用評(píng)級(jí)在3個(gè)月內(nèi)被列入負(fù)面觀察名單。法國(guó)的舉債成本和違約擔(dān)保成本應(yīng)聲飆升。
法國(guó)3A評(píng)級(jí)再遭質(zhì)疑
周一美歐股市收盤后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)出警告說，法國(guó)的主權(quán)債務(wù)狀況惡化并且債務(wù)負(fù)擔(dān)可能進(jìn)一步加重，這使法國(guó)AAA評(píng)級(jí)的穩(wěn)定前景面臨壓力。
穆迪稱，如果救助銀行業(yè)及其他歐元區(qū)成員國(guó)的成本讓法國(guó)的財(cái)政預(yù)算負(fù)擔(dān)過重，該機(jī)構(gòu)可能在3個(gè)月內(nèi)將法國(guó)的債信評(píng)級(jí)展望列入負(fù)面觀察名單。列入負(fù)面觀察名單意味著，法國(guó)的AAA評(píng)級(jí)可能在兩年內(nèi)遭到調(diào)降。
盡管穆迪承認(rèn)，法國(guó)的財(cái)政實(shí)力仍“非常強(qiáng)”，尤其是比照其債務(wù)支付能力而言仍然令人放心，但受到全球金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊，法國(guó)的財(cái)政實(shí)力已經(jīng)被部分削弱。穆迪稱，當(dāng)前法國(guó)的財(cái)政狀況在AAA評(píng)級(jí)國(guó)家中最為疲弱。
事實(shí)上，早在今年8月中旬，也就是美國(guó)的3A評(píng)級(jí)歷史性地遭到標(biāo)普剝奪之后，市場(chǎng)一度盛傳法國(guó)可能成為下一個(gè)丟掉3A評(píng)級(jí)的國(guó)家，該國(guó)金融市場(chǎng)也一度劇烈波動(dòng)。只是在三大機(jī)構(gòu)出面證實(shí)保留法國(guó)的最高信用評(píng)級(jí)之后，市場(chǎng)的恐慌情緒才得以緩解。
外媒周一引述德銀的一份報(bào)告稱，法國(guó)企業(yè)部門已出現(xiàn)財(cái)務(wù)緊張局面，且盈利能力很弱，總體而言，法國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境正在不斷惡化，這可能導(dǎo)致該國(guó)在今年年底之前被列入評(píng)級(jí)“負(fù)面觀察”名單的風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。
在穆迪對(duì)法國(guó)發(fā)布降級(jí)警告之后，后者的舉債成本急速飆升。18日盤中，法國(guó)10年期國(guó)債較同期德國(guó)國(guó)債的收益率溢價(jià)一度擴(kuò)大至超過100個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)歐元問世以來的最高紀(jì)錄。而在4月份，這一溢價(jià)水平僅為不到30個(gè)基點(diǎn)。德國(guó)國(guó)債是歐洲公認(rèn)的最安全債券，因此也被作為其他歐元區(qū)國(guó)家債券的重要定價(jià)基準(zhǔn)。
用于衡量法國(guó)國(guó)債違約擔(dān)保成本的CDS合約周二一度跳升至180個(gè)基點(diǎn)以上，上半年的平均水平僅為84個(gè)基點(diǎn)。這一水平超過了所有擁有3A最高評(píng)級(jí)國(guó)家，也高于很多AA-國(guó)家。
銀行業(yè)是一大隱患
對(duì)法國(guó)來說，規(guī)模龐大的銀行業(yè)是一個(gè)潛在的“大包袱”。穆迪在周一的聲明中指出，之所以考慮將法國(guó)列入負(fù)面觀察名單，一個(gè)主要考慮就是怕該國(guó)被迫需要花費(fèi)大量資金救助本國(guó)銀行業(yè)，進(jìn)而給政府帶來高額負(fù)債。
本月初，法比盧三國(guó)合資的銀行德夏銀行陷入財(cái)務(wù)困境，并因此接受了這三國(guó)政府總額高達(dá)900億歐元的財(cái)政擔(dān)保，其中法國(guó)政府的承擔(dān)比例近40%。當(dāng)時(shí)一度有人擔(dān)心，這樣的擔(dān)保會(huì)影響到法國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。
知情人士透露，歐洲銀行業(yè)管理局可能在第三輪歐洲銀行壓力測(cè)試中，將通過測(cè)試的核心一級(jí)資本比率從5%提高至9%。根據(jù)瑞信分析師的測(cè)算，這一要求將迫使法國(guó)四家最大的銀行籌資430億歐元。其中，法國(guó)巴黎銀行需要135億歐元，法國(guó)興業(yè)銀行需要128億歐元，法國(guó)人民－儲(chǔ)蓄銀行需要126億歐元，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行需要40億歐元。
法國(guó)銀行的股價(jià)過去幾天連續(xù)大跌，其中，該國(guó)最大的銀行——法國(guó)巴黎銀行股價(jià)過去三天累計(jì)下跌超過12%，法國(guó)興業(yè)銀行股價(jià)則下跌近14%。
評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)上周宣布，將多家歐美大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)列入負(fù)面觀察名單，其中就包括法國(guó)巴黎銀行和法興銀行?；葑u(yù)特別提到，法國(guó)銀行業(yè)對(duì)希臘、意大利、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙的跨境主權(quán)和非主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)敞口最大。
杰弗里斯國(guó)際的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾表示，考慮到法國(guó)銀行體系的龐大規(guī)模，該國(guó)有可能成為最容易受到降級(jí)威脅的歐元區(qū)主要國(guó)家。
歐洲救助計(jì)劃再添變數(shù)
業(yè)內(nèi)人士指出，如果法國(guó)的3A評(píng)級(jí)被質(zhì)疑，那么整個(gè)歐元區(qū)危機(jī)援助機(jī)制的根基都有可能被動(dòng)搖。直到本周一，市場(chǎng)對(duì)于23日舉行的歐盟峰會(huì)仍抱有很高的預(yù)期。
當(dāng)前，歐盟正在討論增強(qiáng)歐洲援助基金的火力，并為債務(wù)危機(jī)國(guó)的部分債券提供擔(dān)保，但一些分析師擔(dān)心，這樣的做法可能會(huì)讓法國(guó)等財(cái)政狀況不佳的國(guó)家丟掉最高信用評(píng)級(jí)。
本月迄今，法國(guó)國(guó)債是歐元區(qū)表現(xiàn)最差的國(guó)債之一，僅次于希臘和比利時(shí)。10年期法國(guó)國(guó)債本月迄今已下跌2.8%左右。市場(chǎng)猜測(cè)，一旦發(fā)生主權(quán)債違約，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）將為首輪損失提供擔(dān)保。
研究機(jī)構(gòu)獨(dú)立策略公司駐倫敦的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥基表示，法國(guó)是個(gè)關(guān)鍵因素。為債券損失提供擔(dān)保的做法，會(huì)增加法國(guó)的或有負(fù)債，給該國(guó)的信用評(píng)級(jí)帶來下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。如果法國(guó)失去了AAA的最高評(píng)級(jí)，德國(guó)也會(huì)面臨更大的壓力。
穆迪表示，如果法國(guó)的評(píng)級(jí)被下調(diào)，將不利于EFSF保住自身AAA的評(píng)級(jí)。EFSF通過獲得歐元區(qū)成員國(guó)的擔(dān)保發(fā)行債券，為重債國(guó)融資。
倫敦一家管理著1.5億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理尼古拉表示，法國(guó)的信用狀況事實(shí)上已經(jīng)不再匹配3A的最高評(píng)級(jí)。他表示，歐盟正在考慮為一些重債國(guó)的債券提供上萬億歐元的擔(dān)保，但如果法國(guó)的3A評(píng)級(jí)不保，這樣的擔(dān)保也無從說起。
而德國(guó)方面周一的潑冷水，也令投資人對(duì)這個(gè)周末峰會(huì)的樂觀預(yù)期急劇降溫。德國(guó)財(cái)長(zhǎng)朔伊布勒周一警告說，這周末的歐盟峰會(huì)并不能產(chǎn)生一項(xiàng)“確定的解決方案”。默克爾政府的發(fā)言人當(dāng)天則表示，外界對(duì)于23日峰會(huì)將解決一切問題的美好預(yù)期只是“不能實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想”。
