■ 本報(bào)記者 閆立良

　　1年期央票量增價(jià)穩(wěn)，7天正回購暫停一周后再度重啟

　　截至本周末，10月前兩周公開市場到期資金高達(dá)2870億元，因此1年期央票、28天正回購放量發(fā)行，7天正回購也在暫停一周后重新啟動。隨著央票需求的上升，央行利用公開市場調(diào)節(jié)流動性的力度大增，也正因如此，業(yè)界對于能否實(shí)現(xiàn)12連投(連續(xù)凈投放資金，國慶假期不計(jì)在內(nèi))存在分歧。

　　央行周二上午發(fā)行的1年期100億元央票參考收益率連續(xù)第八周持平于3.5840%。同日，央行還進(jìn)行了500億元7天正回購操作，400億元28天正回購操作，操作規(guī)模顯著放量，中標(biāo)利率分別持平于2.7%和2.8%。

　　7天正回購操作曾在國慶節(jié)前最后一周暫停，主要是出于消化銀行季末考核、長假臨近、大盤股申購、鐵道部發(fā)債等因素影響。7天正回購此前曾連續(xù)使用三周。在上述因素部分化解之后，本周7天正回購操作也如期恢復(fù)。

　　“由于央行沒有推出進(jìn)一步的緊縮措施，再加上公開市場連續(xù)注入流動性，資金面一步步好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致二級市場利率持續(xù)下行，緩解了一級市場的發(fā)行壓力。”一家國有商業(yè)銀行的交易員稱，目前市場央票是供小于求，因此機(jī)構(gòu)對央票的需求正在上升，價(jià)穩(wěn)量增也在情理之中。

　　中債收益率曲線顯示，1年期央票二級市場收益率周一報(bào)收3.7461%，據(jù)此計(jì)算，一二級市場利差進(jìn)一步收窄至16個(gè)基點(diǎn)。

　　昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)延續(xù)10月份以來的回落走勢，隔夜利率品種再度回落37.75個(gè)基點(diǎn)至3.4417，隔夜回購定盤利率下降39個(gè)基點(diǎn)至3.46。

　　銀行間市場的上述表現(xiàn)說明，市場資金面進(jìn)一步得到緩解。

　　本周公開市場到期資金1480億元，為10月最大單周到期資金量。而上周到期資金量為1390億元，但因國慶假期緣故，央票上周暫停發(fā)行。因此，10月前兩周，累計(jì)到期量高達(dá)2870億元。

　　上述交易員稱，因?yàn)?font face="Times New Roman">10月后兩周公開市場到期資金量很少，需要用7天、28天期正回購操作進(jìn)行資金平滑。又由于明年1月份到期資金量處于低量水平，周四3個(gè)月期央票和91天期正回購仍會放量發(fā)行。所以，本周凈回籠的概率很大，可能一舉打破已持續(xù)三個(gè)月的公開市場凈投放格局。

　　此前，央行已連續(xù)11周通過公開市場凈投放資金，累計(jì)規(guī)模達(dá)4540億元。

　　“不考慮滾動因素，10月份到期資金合計(jì)3770億元人民幣，而且10月份存準(zhǔn)補(bǔ)繳資金高達(dá)2210億元。在這種局面下，央行本周仍有可能實(shí)現(xiàn)資金的小幅凈投放。”一家上市券商固定收益部的人士稱，考慮到1年期央票利率一二級市場利差適中，央票的發(fā)行會適度放量，但市場資金面仍有望維持平衡格局。而且第四季度銀行的超儲資金將增加1萬億元左右，流動性將逐步改善。

　　該人士分析，這些積極因素將對四季度的流動性補(bǔ)給產(chǎn)生積極影響，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也將發(fā)揮重要作用，疲弱了三個(gè)季度的股市也有望在匯金增持的帶動下有所回暖。