焦炭期貨價(jià)格在經(jīng)歷了一輪快速下跌后，近期在2140附近企穩(wěn)。從目前情況分析，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格維持基本穩(wěn)定，多空雙方勢(shì)均力敵，焦炭期價(jià)將呈區(qū)間振蕩的態(tài)勢(shì)。
近期國(guó)際金融市場(chǎng)再次出現(xiàn)動(dòng)蕩。西方主要經(jīng)濟(jì)體再次推出經(jīng)濟(jì)刺激政策已刻不容緩。正是由于危機(jī)再現(xiàn)，所以才需要經(jīng)濟(jì)刺激政策，并且將再次推高全球大宗商品的價(jià)格水平，加劇國(guó)內(nèi)通脹的壓力。為了使抑制通脹的經(jīng)濟(jì)措施不至于對(duì)就業(yè)帶來過大的壓力，國(guó)內(nèi)采取了延遲產(chǎn)成品漲價(jià)速度的策略，由企業(yè)協(xié)助政府消化一部分通脹壓力。國(guó)內(nèi)通脹壓力居高不下對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成了剛性的支撐。
焦炭?jī)r(jià)格對(duì)焦煤價(jià)格敏感度更強(qiáng)
焦化企業(yè)入爐焦煤的成本占到焦炭生產(chǎn)成本85%以上。正是國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格上漲直接推動(dòng)了焦炭?jī)r(jià)格上漲，并又反過來促進(jìn)了焦化企業(yè)生產(chǎn)的積極性，拉動(dòng)了對(duì)焦煤的需求。在上周，山西地區(qū)焦煤價(jià)格再次上漲，華北、華東等地區(qū)焦煤市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。在焦煤生產(chǎn)基本穩(wěn)定的情況下，多數(shù)焦煤企業(yè)并沒有形成庫存。實(shí)際上，焦化企業(yè)也沒有因焦炭?jī)r(jià)格上漲而擺脫微利的狀態(tài)。如果焦煤價(jià)格持續(xù)上漲，一些焦化企業(yè)將不得不再次減產(chǎn)以降低運(yùn)營(yíng)成本。焦煤價(jià)格上升推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格上漲，這既是目前我國(guó)通脹呈現(xiàn)成本推動(dòng)的具體表現(xiàn)，也是焦炭?jī)r(jià)格上漲的根本因素。
焦價(jià)決定于下游鋼鐵行業(yè)的態(tài)度
今年以來，受制于生產(chǎn)成本居高不下、資金成本持續(xù)上升的影響，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)效益下滑。在焦化企業(yè)提出漲價(jià)要求之后，鋼鐵企業(yè)為了維持生產(chǎn)，不得不同意其漲價(jià)的要求，并且盡量趕在漲價(jià)之前補(bǔ)充焦炭庫存，從而造成焦炭供應(yīng)緊張的局面，進(jìn)一步強(qiáng)化了焦化企業(yè)提價(jià)的要求。不過對(duì)于焦化企業(yè)來說，在鋼鐵行業(yè)效益不佳的背景下，達(dá)到焦炭?jī)r(jià)格上漲30元/噸—40元/噸的效果，已經(jīng)是非常不容易了。再次漲價(jià)還需經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的商談，短期內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將維持現(xiàn)有水平。
生鐵產(chǎn)量將推動(dòng)焦炭需求
中鋼協(xié)的報(bào)告顯示，8月粗鋼日產(chǎn)量為194.5萬噸，環(huán)比7月實(shí)際日產(chǎn)量增加1.67%。目前國(guó)內(nèi)鋼廠生鐵的庫存偏低，生鐵采購(gòu)比較積極，但供應(yīng)卻緊張，生鐵價(jià)格也出現(xiàn)小幅上漲。鋼材、生鐵產(chǎn)量增速雖有所放緩，但增加的大趨勢(shì)并沒有改變，生鐵需求增長(zhǎng)將推動(dòng)焦炭需求增長(zhǎng)，遠(yuǎn)期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格再次上漲是非?？赡艿摹?br />
從盤面上顯示，J1201合約增倉(cāng)是在8月22日至23日，持倉(cāng)成本在2200元/噸的附近，低于天津港一級(jí)冶金焦2230元/噸的價(jià)格，而標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量的注冊(cè)倉(cāng)單成本則在2270元/噸以上。目前的價(jià)格對(duì)于多空雙方均無太多的吸引力，但考慮到遠(yuǎn)期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格上漲的可能性，對(duì)于空方則更為不利。主導(dǎo)這次下跌的力量應(yīng)不是焦化企業(yè)。從焦炭期貨上市以來的情況分析，焦化企業(yè)還沒有開始大量利用焦炭期貨工具，對(duì)雙向期現(xiàn)套利則更不熟悉，這也正是J1109合約出現(xiàn)非理性下跌的重要原因之一。在現(xiàn)貨價(jià)格緩慢上漲的環(huán)境下，焦化企業(yè)在2400元/噸以下進(jìn)行賣出套期保值的欲望并不強(qiáng)烈。
從基本面與技術(shù)面的綜合分析中不難看出，前期焦炭期貨價(jià)格恐慌性下跌已經(jīng)暫告結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格短期雖維持穩(wěn)定，但長(zhǎng)期將有小幅上漲。焦炭期貨J1201合約價(jià)更有可能形成在2140—2400的區(qū)域內(nèi)振蕩的態(tài)勢(shì)。
