公司2016年實現(xiàn)營業(yè)收入40.48億元，同比增長30.05%；歸屬上市公司股東凈利潤1.69億元，同比增長461.79%；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤1.50億元，同比增長533.04%。全年EPS為0.54元，單季度EPS分別為0.06元、0.15元、0.15元、0.16元；

　　量價齊升帶動業(yè)績大幅改善：公司作為鎂合金業(yè)內(nèi)龍頭，已形成從白云石一直到鎂合金產(chǎn)品及深加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，報告期內(nèi)公司盈利大幅提升主要歸于產(chǎn)能釋放和鎂價提升兩方面因素。產(chǎn)能方面，公司目前擁有原鎂產(chǎn)能10萬噸，鎂合金產(chǎn)能17萬噸，2015年原鎂產(chǎn)量為3萬噸，2016年約為6萬噸，隨著鎂合金產(chǎn)品產(chǎn)能持續(xù)釋放，規(guī)?；獛沓杀敬蠓档?，2017-2018年產(chǎn)能將有望完全釋放，業(yè)績持續(xù)增長確定性強。鎂價方面，由于下游需求改善以及成本端煤炭和硅鐵價格上漲等因素，推動鎂價趨勢上行，為盈利改善提供了支撐。細分產(chǎn)品看，鎂合金產(chǎn)品毛利率由10%大幅提升至25%，雖然營收僅占1/4，但盈利貢獻卻接近一半，其他產(chǎn)品盈利水平保持相對穩(wěn)定；

　　輕量化-下一個風口：鎂合金具有重量輕、吸震能力強、鑄造性能優(yōu)良等優(yōu)點，是具有發(fā)展前景的汽車輕量化材料。“十三五”期間鎂合金將廣泛用于汽車方向盤骨架、座椅基座、變速箱等汽車零部件。根據(jù)我們的預測，到2020年國內(nèi)鎂合金市場空間為137億，年復合增速47%；全球市場空間合計690億元，年復合增速32%；

　　輕量化將見證真成長：公司通過打造鎂產(chǎn)業(yè)鏈一體化成本優(yōu)勢顯著，未來成本還有繼續(xù)下降空間，這與汽車輕量化面臨的新材料應用成本瓶頸相契合，隨著市場空間打開，公司作為鎂合金龍頭在終端產(chǎn)品環(huán)節(jié)將坐擁巨大競爭優(yōu)勢。業(yè)績迎來歷史性拐點為起點，鎂產(chǎn)業(yè)鏈一體化與輕量化大趨勢完美契合，這是公司未來成長的跑道。報告期內(nèi)公司與國家鎂合金材料工程技術研究中心簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在技術工程等方面加強交流合作；收購巢湖云海49%股權，完善公司業(yè)務和產(chǎn)品布局結(jié)構；參與設立合肥信實新材料股權投資資金， 進一步拓展汽車輕量化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。一系列動作顯示出公司未來或還有更多的外延發(fā)展可能性；

　　投資建議：受益于鎂價上漲和產(chǎn)能持續(xù)釋放，公司業(yè)績迎來歷史性拐點，未來支撐公司長期發(fā)展的將是鎂產(chǎn)業(yè)鏈一體化與汽車輕量化大趨勢完美契合。隨著市場空間打開，公司在下游深加工環(huán)節(jié)將直接受益。同時公司對外合作步伐正逐步加快，我們認為未來還有更多的外延發(fā)展可能性。