經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及流動性放松：預(yù)期繼續(xù)支撐有色板塊震蕩上行。美國以房地產(chǎn)、電子、汽車為先導(dǎo),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明確,PMI、就業(yè)、消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)走好,且QE3出臺的概率依然存在。中國經(jīng)濟(jì)雖略撲簌迷離,但短期看4月有色消費(fèi)量呈環(huán)比回升趨勢,政府預(yù)調(diào)微調(diào)的表態(tài)看中國經(jīng)濟(jì)更可能以穩(wěn)定為主。我們認(rèn)為,2012年全球經(jīng)濟(jì)以溫和復(fù)蘇為主基調(diào),金屬價(jià)格及有色板塊震蕩上行是大趨勢。
具體的說,我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會好轉(zhuǎn)或流動性放松的原因包括
一、從邏輯上來推斷,美國房地產(chǎn)復(fù)蘇很確定。目前,美國住房擁有率回落到2000年水平、租金房價(jià)比在2007年觸底后目前回升到2000年水平、目前貸款水平處于非常低的水平,因此環(huán)境有利于買房市場,而且數(shù)據(jù)表明房屋銷售確實(shí)有復(fù)蘇趨勢。另外,現(xiàn)在新房及二手房的庫存都在低位,買房市場復(fù)蘇將有利于新屋開工。
二、從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看,PMI新訂單指數(shù)是很強(qiáng)的領(lǐng)先指標(biāo)。從有統(tǒng)計(jì)的1948年以來,我們發(fā)現(xiàn)美國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)在50以上時(shí),失業(yè)率就處于低位或者在下降過程中,企業(yè)開工率處于高位或上升過程中。目前也是這個(gè)狀態(tài)。
三、從流動性看,QE3概率依然很大。QE3已不單單取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況,在國家層面上,還是美國變相逃債轉(zhuǎn)嫁危機(jī)、推升他國貨幣的方式。從伯南克扭捏含混的表態(tài)看,美國政府從來沒有放棄過QE3這個(gè)選項(xiàng),QE3出臺的概率不能算小。
一周海內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
美聯(lián)儲于3日公布3月份議息會議紀(jì)要,其中公開市場委員會(FOMC)委員中支持新輪量化寬松政策的委員數(shù)由1月的“一些”(a few)降至“幾個(gè)”(a coupe),令市場對QE3的預(yù)期遭遇突然一擊。美國勞工部