2012年即將來(lái)臨，盡管年內(nèi)最后一個(gè)交易日內(nèi)外盤(pán)多數(shù)基本金屬品種均大幅收高，然而明年基金屬的弱勢(shì)看來(lái)依舊難以改變，新舊交替之際，有必要回顧總結(jié)過(guò)去的一年和對(duì)新的一年有所準(zhǔn)備，有五個(gè)要點(diǎn)對(duì)金屬市場(chǎng)來(lái)說(shuō)尤其需要關(guān)注。
因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的鼓舞和年底的空頭回補(bǔ)，12月30日LME基本金屬全線收高，結(jié)束了2011年最后一天的交易，最終，三月期銅在2011年下跌21%，期鋁下跌18%，期錫大挫29%，期鉛下滑20%，期鋅和期鎳均下跌25%，美國(guó)期銅今年也下跌21%。
國(guó)內(nèi)方面，上期所基金屬12月30日也以銅、鉛、鋅的大幅收漲結(jié)束了年內(nèi)最后一個(gè)交易日，上行動(dòng)力同樣為空頭回補(bǔ)拉動(dòng)，并非多頭積極進(jìn)場(chǎng)推動(dòng)，顯示明顯的節(jié)日特征，而鋁基本與上日結(jié)算價(jià)持平，滬鋁主力1203盤(pán)中顯示增倉(cāng)，盡管小幅高開(kāi)后空頭力量打壓致使日內(nèi)大多數(shù)時(shí)間持續(xù)走低，但尾盤(pán)的空頭獲利退場(chǎng)讓鋁價(jià)最終回歸日均線附近。
2011年，上海期銅、鋁、鋅分別下跌約23%、6%、24%，現(xiàn)貨鉛價(jià)跌12%。
2011年因歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)全球金融市場(chǎng)和金屬需求的持久打擊，和中國(guó)在信貸緊縮和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的調(diào)控下，2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，金屬終端需求明顯放緩，中國(guó)需求成為影響市場(chǎng)下行的主導(dǎo)因素之一，年內(nèi)全球基本金屬價(jià)格跌勢(shì)明顯，一改之前兩年的強(qiáng)勁漲勢(shì)。
持續(xù)發(fā)酵近兩年之久的歐債危機(jī)主要從三個(gè)方面影響有色金屬市場(chǎng)，其一：影響歐美和其他地區(qū)的需求，使得中國(guó)有色金屬材料及其終端產(chǎn)品出口疲軟，其二：9月份開(kāi)始?xì)W元兌美元(1.3025,-0.0024,-0.18%)振蕩走低，拖累以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金屬價(jià)格下挫，進(jìn)而拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其三：引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和連鎖反應(yīng)。
2012年，對(duì)于金屬市場(chǎng)，有以下幾個(gè)方面將備受關(guān)注。
第一，你需要更加關(guān)注中國(guó)需求。無(wú)論明年歐債危機(jī)如何演繹，明年中央繼續(xù)加強(qiáng)房地產(chǎn)調(diào)控決心不減，樓市更加低迷已成定局，對(duì)金屬需求尤其是鋁和螺紋鋼自然不在話下。明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加注重質(zhì)而不是量，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型無(wú)疑將放緩基礎(chǔ)建設(shè)的金屬材料需求，另外，在之前家電以舊換新的政策刺激下，一些需求已經(jīng)提前釋放，最早實(shí)施家電下鄉(xiāng)政策首批區(qū)域在年底到期后政策退出，明年家電行業(yè)對(duì)金屬需求將大大放緩。有分析認(rèn)為，明年空調(diào)業(yè)將進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，理由是政策退出的影響、低迷樓市的不利和2011年留下的高庫(kù)存。
汽車(chē)工業(yè)經(jīng)過(guò)前兩年的高速發(fā)展后，今年增速急劇回落，另外10月份新節(jié)能惠民政策門(mén)檻提高也對(duì)1.6升以下車(chē)型銷售有較大的影響。前11個(gè)月各月份汽車(chē)產(chǎn)銷增速維持低位，1-11月累計(jì)汽車(chē)產(chǎn)量同比增速約2%并已回落至年內(nèi)新低，銷量增速也首次回落至3%以下，與2010年超過(guò)30%的產(chǎn)銷增長(zhǎng)率相去甚遠(yuǎn)，明年增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩。
電網(wǎng)建設(shè)作為銅需求的最大用戶，是今年銅需求的驅(qū)動(dòng)力，今年前11月全國(guó)電網(wǎng)工程建設(shè)完成了3114億元，同比增長(zhǎng)了20.1%，高于年初時(shí)全年3000億元的計(jì)劃。按照國(guó)家電網(wǎng)十二五投資約為1.7萬(wàn)億的規(guī)劃，明年電網(wǎng)建設(shè)依然是銅價(jià)的主要支撐力量。
第二，你需要注意美元走勢(shì)。2011年9月之后，由歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)推助歐元兌美元的跌勢(shì)速猛，是美元一改之前跌勢(shì)并在年底重返年初水平的主要原因，另外，自11月以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)表現(xiàn)好于預(yù)期，也提振了美元的漲勢(shì)。出于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，自今年6月底QE2退出之后投資者紛紛預(yù)期的QE3最終沒(méi)有在2011年內(nèi)出現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)多名官員相繼表示對(duì)經(jīng)濟(jì)有信心的言論也表明了他們無(wú)意推出QE3，這有力支撐了今年下半年的美元，而明年第一季度歐債的到期高潮即將到來(lái)，歐元的弱勢(shì)仍可能是美元走高的關(guān)鍵。
不過(guò)當(dāng)前對(duì)于明年是否會(huì)推出QE3的討論再次涌現(xiàn)，根據(jù)JP摩根在2011年11月底對(duì)債券經(jīng)理做出的調(diào)查顯示，有80%的債券經(jīng)理預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2012年會(huì)推出QE3。標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2012年仍舊面臨諸多挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在1.6%左右徘徊。雖然歐債危機(jī)不會(huì)將全球經(jīng)濟(jì)拖入衰退，但市場(chǎng)信心依然相對(duì)較為脆弱，基于各種不確定性、潛在風(fēng)險(xiǎn)以及低通脹率，美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能在2012年推行QE3。
總之，對(duì)于是否推出QE3的爭(zhēng)論總結(jié)起來(lái)無(wú)非就是，歐債危機(jī)影響下美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)可能最終導(dǎo)致推出QE3，而不推出的理由就是明年經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)步復(fù)蘇，且QE3不會(huì)改善美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。
第三，你需要關(guān)注中國(guó)以及全球銅的庫(kù)存特別是隱性庫(kù)存和供需關(guān)系，那些顯性庫(kù)存的變化往往會(huì)誤導(dǎo)投資者，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍是影響明年工業(yè)品的主導(dǎo)因素。2011年銅依然是基本金屬的主角，這在2012年也不會(huì)改變，銅價(jià)的走勢(shì)常常會(huì)帶動(dòng)周邊金屬。今年，中國(guó)銅庫(kù)存是市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)，關(guān)于中國(guó)銅企何時(shí)進(jìn)入去庫(kù)存和補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期通常會(huì)影響銅價(jià)走勢(shì)。盡管經(jīng)過(guò)今年的去庫(kù)存化，銅用戶補(bǔ)庫(kù)有望在春節(jié)后啟動(dòng)，不過(guò)在春節(jié)前的淡季行情中進(jìn)口銅依然構(gòu)成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的較大壓力，前期連續(xù)6個(gè)月的進(jìn)口環(huán)比增長(zhǎng)不能視為實(shí)際需求的補(bǔ)庫(kù)行為，而是內(nèi)外價(jià)差下的套利行為。
第四，你需要關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性。2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作之一就是加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)，也就是說(shuō)除非出現(xiàn)意外，明年中國(guó)并不會(huì)主動(dòng)大量積極地投放信貸，但同時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)的政策也表明信貸適當(dāng)性放松，明年的流動(dòng)性將有所改善，特別是針對(duì)小微企業(yè)的信貸環(huán)境。
第五，你需要繼續(xù)高度關(guān)注明年第一季度的歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題以及對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響。明年第一季度歐債的到期高潮到來(lái)之前，至今沒(méi)有實(shí)施令市場(chǎng)信心恢復(fù)的切實(shí)可行的綜合解決方案，即歐債危機(jī)仍有爆發(fā)的可能，盡管未來(lái)或許終得以解決。而受危機(jī)影響，歐元區(qū)明年的經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。