自11月底以來，在國家發(fā)改委對市場煤炭限價措施的政策壓力下，國內動力煤價格出現(xiàn)快速下跌。展望2012年，面對需求出現(xiàn)下滑，庫存居高不下等不利因素，在地方煤炭企業(yè)整合加快、供需缺口以及鐵路運輸瓶頸依然存在的制約下，煤炭價格大幅下跌的可能性較小，煤炭行業(yè)的高景氣依然有望延續(xù)。
限價令下煤價跌勢加快
11月底，國家發(fā)改委出臺了市場煤炭限價措施，要求從2012年1月1日開始實施，環(huán)渤海5500大卡市場煤價格控制在800元/噸以下，引發(fā)了港口煤炭庫存大增、煤價大幅走跌。
來自秦皇島煤炭網(wǎng)指數(shù)中心的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)連續(xù)第五周出現(xiàn)下跌，周環(huán)比跌幅擴大至10元/噸，當前報收830元/噸，五周內整體下滑了23元/噸。秦皇島港市場動力煤平倉價格再次整體下挫10元/噸，曹妃甸港、京唐港部分熱值動力煤甚至出現(xiàn)20元/噸的跌幅，環(huán)渤海地區(qū)各大港口煤炭價格跌勢加大。
限價令下，下游用戶對煤炭采購的欲望進一步降低，電廠購煤數(shù)量減少，一些南方消費企業(yè)將采購計劃推遲到明年1月份以后進行，導致沿海煤炭運輸在煤炭交易方面出現(xiàn)大面積萎縮，悲觀氣氛愈來愈濃厚。
目前，重點電廠存煤量充足，存煤可用天數(shù)超過20天。國內沿海地區(qū)煤炭庫存量處于高位，其中秦皇島港口庫存達到724萬噸，環(huán)比增長23.1%；廣州港煤炭庫存量快速回升，目前庫存量為307.5萬噸，達到歷史最高。
“市場觀望情緒嚴重，下游電廠都在等1月1日限價令的實施。”秦皇島煤炭交易市場總經(jīng)理李學剛說，對于明年的煤價走勢業(yè)內都難以判斷，所以煤炭供需雙方都在觀望情緒中，這種情緒就集中體現(xiàn)在了港口吞吐和庫存量上。
李學剛預測，根據(jù)目前的供需關系，再加上今年暖冬跡象明顯，局部還沒有出現(xiàn)冰凍災害，所以電煤消費需求不會像往年那么旺盛，到月底5500大卡動力煤降到800元/噸的可能性很大，限價政策會順利實施。
“今后兩周港口煤炭價格將加速下跌，年底前煤炭限價將如期完成。”中國煤炭運銷協(xié)會研究員李朝林預計，至少春節(jié)之前，煤炭價格仍將保持當前的弱勢運行態(tài)勢。不過，2011年全年看，市場動力煤價格漲幅仍然在10%左右，煤炭企業(yè)效益依然不錯。
需求下滑前景不明
除了即將實施的限價令外，煤炭行業(yè)目前更為憂心明年的煤炭供求形勢是否會發(fā)生逆轉。畢竟，在國家宣布煤炭限價令之前三周，環(huán)渤海動力煤價格已經(jīng)下滑，而秦皇島港庫存持續(xù)攀升的起點也是自今年10月初開始，從400萬噸觸底攀升，直至逼近800萬噸。
值得注意的是，秦皇島港口煤炭庫存持續(xù)攀升數(shù)據(jù)也與國家統(tǒng)計局10月和11月份兩個月發(fā)電量增速持續(xù)下滑相互印證。根據(jù)國家統(tǒng)計局11月份規(guī)模以上工業(yè)生產運行情況數(shù)據(jù)顯示，11月發(fā)電量增速由10月的9.3%回落至8.5%，發(fā)電量增速已連續(xù)兩個月下滑，且增速均低于10%。與前三季度11%左右的增速相比，下降幅度明顯。而從絕對值來看，最近兩個月的發(fā)電量與6月~9月相比，也減少了將近10億千瓦時。
顯然，用電量增速回落幅度的擴大，推動了煤炭需求的下滑，也再次印證當前中國宏觀經(jīng)濟的增長乏力。“限購令確實影響了下游采購的預期，導致煤價低位運行。但煤價走跌的根本原因仍在于宏觀經(jīng)濟形勢偏冷，下游需求偏淡，導致煤炭市場有價無市，預期明年需求前景仍然暗淡。”一位山西煤炭集團相關負責人說。
中國煤炭工業(yè)協(xié)會經(jīng)濟運行部市場處處長郝向斌認為，經(jīng)濟增速放緩將抑制煤炭消費增速。一方面中國經(jīng)濟增速放緩的信號已經(jīng)出現(xiàn)，另一方面，歐債危機加深及美國經(jīng)濟再度陷入衰退的可能性在增大，這將導致2012年中國的出口形勢不樂觀。此外，煤炭需求與投資高度相關，隨著貨幣收緊的效應逐步顯現(xiàn)，固定資產投資、尤其是房地產投資對煤炭需求的拉動作用在減弱，預計2012年煤炭需求增幅同比將不超過4%。
“地產行業(yè)調控政策持續(xù)進行，加大了明年煤炭下游需求下滑的風險。”長江證券分析師劉元瑞也表示，受房地產調控影響，鋼價和水泥價格已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下跌，粗鋼日均產量由190萬噸/日下降至11月下旬168萬噸/日。預計隨著投資的下降和高耗能行業(yè)產量的下降，煤炭行業(yè)的需求將面臨下滑風險。
劉元瑞說，從歷史來看，地產行業(yè)調控政策直接抑制投資熱情，新開工面積同比增速下滑，鋼鐵、建材需求面臨下滑，煤炭需求隨之下降。不過，觀察2004年~2005年和2007年~2008年房地產調控之后各行業(yè)產量波動情況，煤炭產量增速變化較鋼鐵、水泥更為平穩(wěn)，而價格方面，煤炭處于產業(yè)鏈的最上游，具備定價能力，下游需求下滑時，煤炭價格變化較平緩。
供給制約煤價難大跌
盡管面對需求下滑、庫存居高不下的不利局面，煤炭企業(yè)對于明年煤炭價格大幅下跌的風險并不擔憂，畢竟鐵路運輸瓶頸依然存在，加上國內主要產煤地區(qū)煤炭行業(yè)整合仍然在加快推進，煤炭行業(yè)的定價能力依然存在。
“煤炭價格將趨于穩(wěn)定運行。”郝向斌判斷，油價未來仍將繼續(xù)高位運行，相應地，由于存在一定的比價關系和供需互補特性，煤炭價格在需求增速放緩的背景下也很難出現(xiàn)大跌。
中商流通生產力促進中心煤炭分析師李廷認為，在國內已經(jīng)再度放松貨幣政策以及原煤產量增長放緩的情況下，煤價經(jīng)過一段時間回調之后，很可能出現(xiàn)反彈回升。如果為了保增長，國內高耗能產品產量再度快速增長，那么春節(jié)之后、“兩會”期間煤炭價格甚至有可能再度出現(xiàn)快速反彈。
此外，煤礦整合持續(xù)推進以及煤炭鐵路運行瓶頸造成的短期供給不足，成為煤炭企業(yè)認為煤炭價格難以大幅下跌的重要原因。根據(jù)國家發(fā)改委、能源局、安監(jiān)總局、煤監(jiān)局四部門聯(lián)合下發(fā)《關于“十二五”期間進一步推進煤炭行業(yè)淘汰落后產能工作的通知》，“十二五”期間，全國煤炭行業(yè)將淘汰落后產能9718萬噸，2917處小煤礦退出市場，全國煤礦數(shù)量減少到1萬處以下；新增產能方面，計劃東部不增加產能，中部新增產能2億噸，西部新增產能5億噸。
從各省小礦產量情況來看，山西、陜西、貴州、云南小礦產量較高，2009年四個省份的小煤礦產量分別達到1.19億噸、1.15億噸、1.09億噸和0.74億噸，除此之外，湖南、河南、四川和新疆等地的小礦產量也在約6000萬噸以上，整合空間較大。目前內蒙古、貴州、河北、安徽將繼續(xù)推進資源整合，短期將對供給形成一定沖擊。從山西、河南的經(jīng)驗來看，兩省整合當年產量同比分別下滑6.4%和22.3%。
同時，近幾年來，煤炭鐵路運力始終是制約行業(yè)供給的主要因素。“鐵路運力情況將是2012年煤炭市場供應的關鍵，也是支撐煤炭價格的重要因素。”上述山西煤炭企業(yè)負責人表示。
“目前我國三條主要運煤鐵路通道有兩條運能已接近飽和，擴能在2012年體現(xiàn)不明顯，制約作用依然明顯。”李朝林說，盡管“十二五”期間，根據(jù)國家規(guī)劃多條新建煤炭運輸通道將開工建設。預計2014年以后，隨著部分重點線路的竣工，煤炭運輸瓶頸將會有所緩解。不過在此之前，運力短缺的局面仍然難以得到根本性的改變，部分影響產地區(qū)產能的釋放，局部市場供不應求現(xiàn)象將延續(xù)。
齊魯證券煤炭行業(yè)分析師劉昭亮認為，隨著煤炭產能向西部地區(qū)轉移，煤炭需求的快速增長，主要耗煤區(qū)域調入量繼續(xù)增長，2012年煤炭鐵路運輸瓶頸問題將更加凸顯，煤炭行業(yè)景氣仍將維持高位。
