三季度業(yè)績前瞻

    預(yù)計(jì)同比增長50-70%主要業(yè)績推動是：電石量價(jià)齊升；硅鐵、煤炭、發(fā)電和服裝業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。--硅鐵：預(yù)期盈利同比增長10%左右下游金屬鎂、鋼市價(jià)格持續(xù)下滑，外銷出口市場一般。同時(shí)硅鐵產(chǎn)量居于較高位臵。硅鐵價(jià)格穩(wěn)中趨降。前三季度硅鐵價(jià)格均價(jià)6941元/噸，較去年同期上漲6.55%，三季度價(jià)格環(huán)比下降80元/噸左右，預(yù)期硅鐵盈利能力環(huán)比略有下滑，同比增長在10%左右。預(yù)計(jì)鄂爾多斯公司硅鐵銷量平穩(wěn)。

電石：量價(jià)齊升，業(yè)績有望超預(yù)期價(jià)格

2011年三季度，電石市場波動頻繁、漲跌明顯。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，三季度電石均價(jià)4161元/噸，高于去年同期13%左右，環(huán)比二季度增長3%左右。銷量：鄂爾多斯去年全年電石產(chǎn)量58萬噸，而2011年上半年電石生產(chǎn)57萬噸，主要是產(chǎn)能大幅增加所致。今年預(yù)計(jì)產(chǎn)量100萬噸，待硅錳改造為電石產(chǎn)能20萬噸后，電石產(chǎn)能達(dá)到150萬噸。--煤炭與發(fā)電及其他業(yè)務(wù)：公司煤炭和發(fā)電業(yè)務(wù)穩(wěn)定。由于煤炭產(chǎn)量已經(jīng)接近滿產(chǎn)，上半年原煤272萬噸，預(yù)計(jì)全年550萬噸，接近滿產(chǎn)，同比增長約10%；發(fā)電業(yè)務(wù)同比略有增長，預(yù)期增長20%，環(huán)比穩(wěn)定。由于三季度為公司的服裝業(yè)務(wù)淡季，公司盡管開始提供春夏時(shí)裝類的服裝，并且加大內(nèi)銷的比例，但是我們預(yù)期服裝業(yè)務(wù)仍處于平穩(wěn)增長期，預(yù)計(jì)同比增長20%。

    投資建議

    預(yù)計(jì)公司2011年至2013年EPS分別為1.07元、1.35元、1.76元，維持公司買入評級。我們預(yù)計(jì)同比盈利全年增長有望超過預(yù)期，將在三季報(bào)正式出來后調(diào)高盈利預(yù)測。