若市場人氣配合，后市有望跟隨現(xiàn)貨展開一輪漲勢，在9月底10月初迎來一波中期行情；投資者可背靠2200一線支撐，J1201合約中線多單逢回調(diào)入場。
    在2300點位附近盤整數(shù)月之后，焦炭1109近月合約從8月5日的收盤價2297元/噸，到8月24日收盤1991元/噸，短短12個交易日內(nèi)暴跌逾300點，跌幅達(dá)13%。而此時焦炭現(xiàn)貨價格已經(jīng)連續(xù)數(shù)月沒有發(fā)生大的波動。自5月以來，期貨交割地天津港（600717）準(zhǔn)一級冶金焦價格一直在2100-2150元位置徘徊，甚至還有逐步上漲的趨勢；而這一輪期價的暴跌近月1109合約一度跌至2000下方，新主力1201合約也一度跌至2150點附近，考慮現(xiàn)貨持倉成本和質(zhì)量貼水等因素，期現(xiàn)價格已經(jīng)嚴(yán)重背離；隨著主力移倉換月完成和現(xiàn)貨面持續(xù)堅挺，市場買氣有所恢復(fù)，近一周來期貨價格開始觸底反彈，J1201合約也收復(fù)10日均線，重新站上2200點關(guān)口。
    多重因素壓制焦炭價格期現(xiàn)背離
    由于100噸/手的大合約限制了投機(jī)散戶的資金關(guān)注，而機(jī)構(gòu)投資者又大多以缺少定價權(quán)的焦炭生產(chǎn)企業(yè)為主，當(dāng)價格高企時，賣期套保的空頭倉位便迅速積累；而同時本應(yīng)處于買方的下游鋼鐵企業(yè)則因為交割費用高、過程繁瑣、質(zhì)量品級無法控制等問題不愿低位接貨。具體而言，由于缺少溢價能力的賣方焦化企業(yè)和處于強(qiáng)勢地位的下游鋼鐵企業(yè)承擔(dān)的價格風(fēng)險不一致；造成期貨市場中以散戶為主的多頭和機(jī)構(gòu)為主的空方博弈，隨著交割月臨近，無法交割的多頭也只能被迫離場，行情在空頭單邊打壓下只能以連續(xù)下跌應(yīng)對。 下游需求轉(zhuǎn)旺支撐行情走強(qiáng)
    四季度下游鋼市的需求轉(zhuǎn)旺是支撐焦炭價格走高的重要理由。盡管8月中下旬部分地區(qū)鋼材價格出現(xiàn)小幅松動，但因鋼廠檢修以及高位成本支撐，鋼材市場依然處于高位區(qū)間。中鋼協(xié)公布8月份國內(nèi)粗鋼日產(chǎn)環(huán)比微增，產(chǎn)量長期保持歷史高位意味對焦炭需求仍旺盛；預(yù)計9月份在保障房建設(shè)等內(nèi)在需求拉動以及鐵礦石等成本支撐的背景下，鋼材市場將有望迎來新一輪階段性的上漲機(jī)會，中期利多焦價。
    供給方面，月初北方幾個主產(chǎn)省份焦化行業(yè)協(xié)會也達(dá)成一致聯(lián)合調(diào)價，緊接著又迎來山西省焦化行業(yè)整合重組方案的利好出臺?？梢灶A(yù)見，隨著中小焦化企業(yè)淘汰整合進(jìn)程加快，焦企在與鋼企的博弈中有望逐步擺脫被動地位，隨著現(xiàn)貨企業(yè)期貨參與度提高，現(xiàn)有的定價模式將受到?jīng)_擊，期現(xiàn)市場走向有望逐漸回歸一致。成本支撐焦炭四季度漲勢 
    步入9月后，煤炭成本支撐開始走強(qiáng)，冬季儲煤高峰今年又有提前到來的跡象，上周秦皇島動力煤價止跌企穩(wěn)，內(nèi)蒙古、山西、陜西等地?zé)捊姑汗?yīng)受到資源整合供應(yīng)緊缺影響，8月份陸續(xù)出現(xiàn)緊逼式上漲。預(yù)計今年的冬儲效應(yīng)將在10月份開始顯現(xiàn)，隨著秋季煤炭資源采購高峰到來，焦煤和運輸成本支撐偏緊，加之鋼材需求的釋放，四季度焦炭同步貨緊價揚將是大概率事件。
    綜合來看，盡管受前期空頭壓制影響，焦炭期貨短線反彈勢頭或有反復(fù)，但從現(xiàn)貨走勢來看，目前期貨下探空間已然有限。展望后市，期貨作為現(xiàn)貨市場的晴雨表，隨著市場逐漸成熟，行情有望回到基本面因素主導(dǎo)的走勢上來，前期的深幅下跌也給行情留出了看漲空間。若市場人氣配合，后市有望跟隨現(xiàn)貨展開一輪漲勢，在9月底10月初迎來一波中期行情；投資者可背靠2200一線支撐，J1201合約中線多單逢回調(diào)入場。