大宗商品在經(jīng)過一天的大幅反彈后，昨日普遍延續(xù)漲勢，但漲勢均有所趨緩。原油、白銀已經(jīng)反彈3個交易日，黃金則處于短期上漲趨勢中，倫敦金已連續(xù)9個交易日收陽，再創(chuàng)歷史新高，直逼1600美元/盎司。

　　昨日，滬膠主力合約1201收盤于每噸35380元，較前一交易日上漲850元，漲幅2.46%，創(chuàng)月內(nèi)新高并領(lǐng)漲昨日大宗商品期貨。鄭糖主力合約1201昨日領(lǐng)跌，尾盤急挫，收盤于每噸7190元，較前一交易日結(jié)算價下跌44元，跌幅0.61%。

　　此外，有色金屬期貨普遍延續(xù)了前一交易日的漲勢，銅、鋅、鉛均有不同幅度上漲，上海只有螺紋鋼略跌0.18%，除鄭糖外，農(nóng)業(yè)品也延續(xù)了此前的漲勢，強麥、大豆、玉米期貨以及三大油料期貨均小幅上漲。

　　市場人士表示，由于美國暗示可能采取新的寬松政策刺激經(jīng)濟，再加上歐洲債務(wù)危機持續(xù)惡化，從而引發(fā)大宗商品短期強勁反彈。而經(jīng)過前期大幅回調(diào)后，一些品種已經(jīng)止跌企穩(wěn)。3利空致大宗商品大幅回調(diào)

　　北京中期期貨研究院院長、首席宏觀分析師王駿指出，經(jīng)濟周期性波動和金融危機后主要經(jīng)濟體經(jīng)濟回歸常態(tài)，刺激經(jīng)濟復(fù)蘇政策相繼退出后，實體經(jīng)濟增長速度放緩，從而對商品市場需求有所下降，導(dǎo)致今年商品出現(xiàn)震蕩走勢和短期出現(xiàn)大幅波動。

　　華泰長城期貨研究員李世春也認為，大宗商品前期下跌的原因，主要在于發(fā)達國家制造業(yè)的放緩以及國內(nèi)的緊縮貨幣政策。在5、6月份，主要國家制造業(yè)增速均出現(xiàn)了放緩，早在2010年末，美國工業(yè)生產(chǎn)增速就已經(jīng)見頂，并一路下滑。

　　國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇比發(fā)達國家都要快，也早早進入加息周期，抑制通脹。銀根緊縮是國內(nèi)期市萎靡不振的主要原因。據(jù)統(tǒng)計，整個商品期貨市場成交額在去年 11月16日曾達到9824億元，而7月8日當(dāng)周日均成交額僅有3372億元，成交額減少了2/3。缺少資金的期市就如同無源之水，調(diào)整在情理之中。

　　王駿表示，全球經(jīng)濟減速、通脹率持續(xù)上升、美國經(jīng)濟前兩季度市場先揚后抑構(gòu)成了全球大宗商品的3大利空。

　　羅杰斯兩頭賺錢

　　上周五，美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)讓人失望、中國周末公布的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，在這樣的背景下，羅杰斯卻堅信，不管全球經(jīng)濟改善還是惡化，自己都將在大宗商品上賺錢。由于近幾個月大宗商品市場走勢與美元高度相關(guān)，他正在做多美元。

　　對此，王駿認為，羅杰斯的觀點正是利用了今年商品市場和美元指數(shù)的震蕩走勢，他進行波段性操作來進行盈利。羅杰斯的投資基金對今年全球經(jīng)濟增長態(tài)勢有著準確的把握與預(yù)測，充分利用經(jīng)濟周期性波動和各國經(jīng)濟政策的差異引起的匯率、利率波動間接影響大宗商品市場走勢的原理來投資獲利。

　　李世春認為羅杰斯的看法有一些道理。他表示，像美國這樣的經(jīng)濟體關(guān)鍵還是在于消費，歷史上如果消費復(fù)蘇堅韌，保持穩(wěn)步增長，那么即使短期內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速有較大幅度回調(diào)，大宗商品最終仍會走強。

　　大宗商品下周將繼續(xù)反彈

　　王駿認為，大宗商品市場已經(jīng)連續(xù)兩天大幅反彈了，下周還將繼續(xù)反彈。下半年全球商品市場可能保持震蕩走勢，在局部時間里，可能出現(xiàn)短期大幅波動，如果美國推出第三輪量化寬松政策，將引起大宗商品價格短期大幅上揚；歐洲債務(wù)危機擴散或歐債五國中出現(xiàn)主權(quán)違約風(fēng)險時，大宗商品市場將大幅下挫。

　　李世春分析，個人消費支出以及貨幣政策是決定未來一段時間大宗商品走勢的關(guān)鍵。只要消費沒有明顯下滑，貨幣仍處在寬松狀態(tài)，大宗商品長期仍將看漲。目前，個人消費支出并沒有明確見頂，這個時間段也正是美國歷史上時間最長的一段低利率期，更何況是0-0.25%的跌停板利率。

　　貨幣政策對于經(jīng)濟恢復(fù)期的工業(yè)生產(chǎn)和大宗商品價格影響十分巨大，寬松的貨幣政策可以保持大宗商品相對長一段時間的漲勢。