大宗商品在經(jīng)過(guò)一天的大幅反彈后，昨日普遍延續(xù)漲勢(shì)，但漲勢(shì)均有所趨緩。原油、白銀已經(jīng)反彈3個(gè)交易日，黃金則處于短期上漲趨勢(shì)中，倫敦金已連續(xù)9個(gè)交易日收陽(yáng)，再創(chuàng)歷史新高，直逼1600美元/盎司。

　　昨日，滬膠主力合約1201收盤于每噸35380元，較前一交易日上漲850元，漲幅2.46%，創(chuàng)月內(nèi)新高并領(lǐng)漲昨日大宗商品期貨。鄭糖主力合約1201昨日領(lǐng)跌，尾盤急挫，收盤于每噸7190元，較前一交易日結(jié)算價(jià)下跌44元，跌幅0.61%。

　　此外，有色金屬期貨普遍延續(xù)了前一交易日的漲勢(shì)，銅、鋅、鉛均有不同幅度上漲，上海只有螺紋鋼略跌0.18%，除鄭糖外，農(nóng)業(yè)品也延續(xù)了此前的漲勢(shì)，強(qiáng)麥、大豆、玉米期貨以及三大油料期貨均小幅上漲。

　　市場(chǎng)人士表示，由于美國(guó)暗示可能采取新的寬松政策刺激經(jīng)濟(jì)，再加上歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，從而引發(fā)大宗商品短期強(qiáng)勁反彈。而經(jīng)過(guò)前期大幅回調(diào)后，一些品種已經(jīng)止跌企穩(wěn)。3利空致大宗商品大幅回調(diào)

　　北京中期期貨研究院院長(zhǎng)、首席宏觀分析師王駿指出，經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)和金融危機(jī)后主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策相繼退出后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩，從而對(duì)商品市場(chǎng)需求有所下降，導(dǎo)致今年商品出現(xiàn)震蕩走勢(shì)和短期出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

　　華泰長(zhǎng)城期貨研究員李世春也認(rèn)為，大宗商品前期下跌的原因，主要在于發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的放緩以及國(guó)內(nèi)的緊縮貨幣政策。在5、6月份，主要國(guó)家制造業(yè)增速均出現(xiàn)了放緩，早在2010年末，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)增速就已經(jīng)見(jiàn)頂，并一路下滑。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比發(fā)達(dá)國(guó)家都要快，也早早進(jìn)入加息周期，抑制通脹。銀根緊縮是國(guó)內(nèi)期市萎靡不振的主要原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)商品期貨市場(chǎng)成交額在去年 11月16日曾達(dá)到9824億元，而7月8日當(dāng)周日均成交額僅有3372億元，成交額減少了2/3。缺少資金的期市就如同無(wú)源之水，調(diào)整在情理之中。

　　王駿表示，全球經(jīng)濟(jì)減速、通脹率持續(xù)上升、美國(guó)經(jīng)濟(jì)前兩季度市場(chǎng)先揚(yáng)后抑構(gòu)成了全球大宗商品的3大利空。

　　羅杰斯兩頭賺錢

　　上周五，美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)讓人失望、中國(guó)周末公布的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高，在這樣的背景下，羅杰斯卻堅(jiān)信，不管全球經(jīng)濟(jì)改善還是惡化，自己都將在大宗商品上賺錢。由于近幾個(gè)月大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)與美元高度相關(guān)，他正在做多美元。

　　對(duì)此，王駿認(rèn)為，羅杰斯的觀點(diǎn)正是利用了今年商品市場(chǎng)和美元指數(shù)的震蕩走勢(shì)，他進(jìn)行波段性操作來(lái)進(jìn)行盈利。羅杰斯的投資基金對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有著準(zhǔn)確的把握與預(yù)測(cè)，充分利用經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的差異引起的匯率、利率波動(dòng)間接影響大宗商品市場(chǎng)走勢(shì)的原理來(lái)投資獲利。

　　李世春認(rèn)為羅杰斯的看法有一些道理。他表示，像美國(guó)這樣的經(jīng)濟(jì)體關(guān)鍵還是在于消費(fèi)，歷史上如果消費(fèi)復(fù)蘇堅(jiān)韌，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，那么即使短期內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)增速有較大幅度回調(diào)，大宗商品最終仍會(huì)走強(qiáng)。

　　大宗商品下周將繼續(xù)反彈

　　王駿認(rèn)為，大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)兩天大幅反彈了，下周還將繼續(xù)反彈。下半年全球商品市場(chǎng)可能保持震蕩走勢(shì)，在局部時(shí)間里，可能出現(xiàn)短期大幅波動(dòng)，如果美國(guó)推出第三輪量化寬松政策，將引起大宗商品價(jià)格短期大幅上揚(yáng)；歐洲債務(wù)危機(jī)擴(kuò)散或歐債五國(guó)中出現(xiàn)主權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，大宗商品市場(chǎng)將大幅下挫。

　　李世春分析，個(gè)人消費(fèi)支出以及貨幣政策是決定未來(lái)一段時(shí)間大宗商品走勢(shì)的關(guān)鍵。只要消費(fèi)沒(méi)有明顯下滑，貨幣仍處在寬松狀態(tài)，大宗商品長(zhǎng)期仍將看漲。目前，個(gè)人消費(fèi)支出并沒(méi)有明確見(jiàn)頂，這個(gè)時(shí)間段也正是美國(guó)歷史上時(shí)間最長(zhǎng)的一段低利率期，更何況是0-0.25%的跌停板利率。

　　貨幣政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期的工業(yè)生產(chǎn)和大宗商品價(jià)格影響十分巨大，寬松的貨幣政策可以保持大宗商品相對(duì)長(zhǎng)一段時(shí)間的漲勢(shì)。